Default Risk - Κίνδυνος Πτώχευσης via Credit Rating - Πιστοληπτική Ικανότητα

The Crypt of Banking News

ΒΑ of Accounting  - BA of Finance
MsC in Banking

από την Νούλα Χρυσοχοΐδου

Ένα από τα είδη χρηματοοικονομικών κινδύνων είναι ο  κίνδυνος πτώχευσης" (default risk).  Θεωρείται από τους πιο σημαντικούς κινδύνους γιατί προκαλεί αρκετές απώλειες. Συνήθως η έννοια κίνδυνος πτώχευσης συνδέεται με την έννοια της χρεοκοπίας στις διεθνείς αγορές και κατά κύριο λόγο αφορά τους κατόχους των ομολόγων.  Όταν δηλαδή οι δανειστές και οι επενδυτές βρίσκονται σε "default risk" σημαίνει ότι δεν είναι σε θέση να πληρώσουν τις υποχρεώσεις του χρέους τους.  Όσο μεγαλύτερος είναι αυτός ο κίνδυνος τόσο μεγαλύτερη είναι και η απαιτούμενη απόδοση, αυτό ισχύει και αντίστροφα.  

Το ασφάλιστρο κινδύνου πτώχευσης (default risk premium) ενός ενεργητικού στοιχείου σε μια συγκεκριμένη επένδυση είναι μία μορφή αποζημίωσης για τους επενδυτές σε σχέση με αυτή ενός αξιογράφου χωρίς κίνδυνο.

 Αν υποθέσουμε ότι μια επιχείρηση με υψηλά κέρδη έχει υψηλά εταιρικά ομόλογα, έχει πολύ μικρό κίνδυνο αδυναμίας πληρωμής των υποχρεώσεων της.  Ως  αποτέλεσμα, η επιχείρηση θα πληρώσει ένα πιο χαμηλό επιτόκιο ή μια πιο χαμηλή απόδοση από τα ομόλογα που έχουν εκδοθεί από λιγότερο γνωστές επιχειρήσεις με περισσότερη αβεβαιότητα της αποδοτικότητας τους ομολόγου όμως με περισσότερο κίνδυνο πτώχευσης.

Τα ομόλογα υπόκεινται σε πιστωτικό κίνδυνο, εξαιτίας ορισμένων οικονομικών παραγόντων όπως η αντίληψη της αγοράς για την πιστοληπτική ικανότητα του εκδότη του ομολόγου, τα ομόλογα υπόκεινται και στη μεταβλητότητα της τιμή.  Όταν τα επιτόκια ανεβαίνουν, η αξία των ομολόγων μειώνεται.  Άρα το ομόλογα κατηγοριοποιείται σε χαμηλή ή υψηλή φερεγγυότητα ανάλογα με την πιστοληπτική αξιολόγηση του.  Η πιστοληπτική ικανότητα των ομολόγων είναι άμεσα συνδεδεμένη με την απόδοση τους. 

4 Αλήθειες για τα CDS

The Press Project

Τις τελευταίες ημέρες ξαναγράφονται πολλά για τα cds, που αγόρασε το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο το 2009, λίγο πριν η χώρα κηρύξει στάση πληρωμών με αφορμή την ποινική έκβαση της υπόθεσης και την παρέμβαση της δικαιοσύνης για τον τρόπο, που οι διοικήσεις του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου επί Αγγελου Φιλιππίδη και επί Κλεάνθη Παπαδόπουλου χορηγούσαν δάνεια σε διάφορους επιχειρηματίες και τα οποία κατέστησαν επισφαλή.

Του Χρήστου Ιωάννου

Επειδή τότε είχαμε ασχοληθεί με τα έργα και τις ημέρες του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου (από την πράσινη ανάπτυξη μέχρι τα ομολογιακά δάνεια και τα CDS, αλλά και παλιότερα) αξίζει να θυμηθούμε μερικές αλήθειες:

Αλήθεια Νο.1

Η είδηση για τα CDS (κάντε κλικ εδώ αν δεν γνωρίζετε τι είναι τα CDS) του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου «βγήκε» στις 10 Δεκεμβρίου 2009 μετά από ερώτηση του γράφοντος την ημέρα αποχώρησης της τότε διοίκησης. Ο απελθών πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος, Αγγελος Φιλιππίδης είχε οργανώσει συνέντευξη τύπου για τον απολογισμό της διοίκησής του (μετά από δύο ημέρες, στις 12.12.2009. εκλέχτηκε νέο Δ.Σ με πρόεδρο τον Κλέωνα Παπαδόπουλο και αντιπρόεδρο τον Σπύρο Παντελιά).

Ποιοι αγόρασαν τα ασφάλιστρα κινδύνου του ΤΤ που σήμερα αξίζουν 27 δισ. δολάρια;

inprecor

Με αφορμή τις εξελίξεις με το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο, θα θέλαμε να προσθέσουμε στο δημόσιο διάλογο αναρτώντας το ρεπορτάζ του UNFOLLOW για το ζήτημα των ασφαλίστρων κινδύνου του εν λόγω τραπεζικού ιδρύματος, που δημοσιεύσαμε στο περιοδικό τον Αύγουστο 2013.

Όσοι αγόρασαν τα ασφάλιστρα κινδύνου του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου μπορεί να κερδίσουν δισεκατομμύρια ευρώ. Το μόνο σίγουρο είναι ότι τεράστια πακέτα με ευρώ, μέσα σε λίγες βδομάδες άλλαξαν χέρια με κερδισμένα κάποια επενδυτικά funds και τους μετόχους τους. Στην ελληνική Βουλή τουλάχιστον πέντε φορές έχει κατατεθεί ερώτηση από βουλευτές διαφορετικών κομμάτων για το ποιοι απέκτησαν τα ασφάλιστρα κινδύνου. Απάντηση δεν δόθηκε ποτέ.

«Με την υπογραφή δεσμευτικής συμφωνίας ολοκληρώθηκε η διαδικασία πώλησης του Νέου Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου (ΝΤΤ) στη Eurobank». Με αυτήν τη λιτή ανακοίνωση, στις 15 Ιουλίου 2013, το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ), υλοποιώντας τις αποφάσεις της κυβέρνησης στο πλαίσιο του μνημονίου, εκπλήρωσε ένα ακόμα έγκλημα σε βάρος του ελληνικού λαού χαρίζοντας το μέχρι πρότινος υγιέστατο και κερδοφόρο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο στη Eurobank, προκειμένου να καταλήξουν πακέτο, το επόμενο διάστημα στα χέρια κάποιου ιδιώτη επενδυτή.

Το Αμερικανικό Δημόσιο εναντίον των Οίκων Αξιολόγησης

του Κώστα Μελά

Στη δικαιοσύνη προσφεύγει το αμερικανικό Δημόσιο κατά του διεθνούς οίκου πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor's, για τις υψηλές αξιολογήσεις των τριών Α (ΑΑΑ) που παρείχε το 2007 η εταιρεία σε υποβαθμισμένα  ενυπόθηκα δάνεια, τα οποία και συνέβαλλαν σε μεγάλο βαθμό στην τότε οικονομική κρίση. 

Πρόκειται για την πρώτη φορά που υποβάλλεται τέτοιου είδους αγωγή εναντίον οίκου αξιολόγησης, και εάν τελικά αποδειχθεί ότι η S&P είχε όντως διαπράξει παραβάσεις, είναι πιθανό να της επιβληθούν πρόστιμα και να τεθούν όρια στις αξιολογήσεις της.

Η ίδια η S&P υποστηρίζει ότι η υπόθεση στερείται νομικής ή ουσιαστικής βάσης. Σύμφωνα με τις παραπάνω ειδήσεις (Bloomberg  05.02.2013) oι εταιρίες πιστοληπτικής αξιολόγησης βρίσκονται πλέον υπό καθεστώς ελέγχου, κατόπιν των συστάσεων που έδωσαν για αγορά χρεογράφων που βασίζονταν σε υψηλού κινδύνου ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια.